□记者王Yulu 天港基金养老金投资部的FOF基金经理Yu Hao。北京大学的数学本科学位，软件和微电子学硕士学位。他于2012年进入安全投资行业，并担任了Dongxing Securities衍生产品的商人，中国荷兰人寿保险的股票研究人员和投资经理，以及中国 - 意大利资产的股票经理。 2022年12月，他加入了天港基金，并担任养老金投资部门的FOF基金经理。 在不可预测的市场中，对养老金的投资就像一场测试耐力和智慧的马拉松。它不仅应该防止短期飓风，而且还应防止长期价值。自2022年实施个人养老金系统以来，产品的供应越来越丰富，但是作为懒惰的市场，市场对稳定的养老金FOF运营进行了分阶段的测试。 作为蒂安方杨的舵手的平衡Yu Hao的老年护理总是祝贺“长时间不亏钱”，这是一条不可估量的红线。他认为，养老金投资的真正含义不是惊人的短期冲刺，而是长期的稳定积累。 Yu Hao通过不同资产分配的精确系统平衡返回和波动率；并与清晰透明的基金筛选标准合作，以产生既冒犯又防御的投资组合。他在市场上留下了噪音，并专注于以“干净的升值”来探索目标，用严格的数学来检查价值，并以热情的Gorgei感动了周期。 不同的分配降低了投资组合的波动 2022年4月，发布了“促进个人养老金发展方面的总州议会办公室的意见”，为个人养老金制度开辟了新的篇章。今天，个人养老金系统已从36个飞行员城市推广到整个数量RY，个人养老金产品目录中包含了第一批85个指数基金，养老金投资工具变得完整。但是，股票市场近年来一直很懒惰，FOF退休产品正在接受现金收入和风险控制方面的压力测试。 自从Yu Hao带有平衡的老年人分配科学财产的产品以来。在他的管理期间，天声扬尤长老的平衡护理表现出强大的稳定性。在Yu Hao的看来，对养老金的投资与普通投资不同。退休金产品应首先阐明“从长远来看不亏钱”的基本原则。在此基础上，通过各种分配来减少波动，并改善处理经验。 旧护理产品的特殊功能确定他们的投资应基于长期。 Yu Hao指出，养老金是“长钱”的，需要从5年的规模计划，10年或更长时间。但实际上，投资者经常发现很难容忍短期波动，这需要产品设计才能使长期收益与短期波动之间的关系。解决这一矛盾的解决方案是通过提供资产来控制合理范围内的波动率，并将努力使投资者能够获得长期稳定的回报，同时持续中度波动。 在提供Yu Hao财产的框架内，有必要对各种长期周期属性的历史表现进行深入研究，研究其背后的原因，并判断将来是否保留了良好的绩效性能。例如，对于债券所有者，他将考虑诸如宏观经济趋势和利率趋势之类的因素；对于股息资产，他将注意公司股息，灵活性和赞赏的政策。通过深入研究和评估，属性可以选择具有长期投资价值的ES，并且可以根据市场变化及时调整分配比率。 在基本的占有方面，Yu Hao通常将其在债券资产上的职位上投资约50％，作为最底层的位置，投资了少量的黄金头寸，并投资了其剩余位置的股权，并根据产品特征和市场条件进行了调整的灵活性，例如股票资产比率的比率，例如股票资产的比率。这种调整方法不仅可以确保变化的投资组合，而且还有望保持相对稳定的各种市场环境。 在Thoselast年，面对懒惰的市场环境，FOF较旧护理的风险抵抗力尤为重要。关于风险反应，Yu Hao强调，首先，必须首先将波动性控制放在投资框架中，并遵守该概念相同的股票和债券；其次，我们应该严格控制泡沫资产的参与，并尽量不要赚取泡沫收入；第三，我们应该有一个多资产分配的概念，并通过属性之间的低接触来减少投资组合的波动。 “在不同的市场环境中，不同的属性会有所不同，合理组合可以达到各种风险。” Yu Hao提供了一个例子来说明，当市场发生巨大变化时，债券和Ginthis等资产就可以发挥坚实的组合。当市场上升时，股权所有权可以提供增加的收益弹性。 在基金筛查方面，Yu Hao更喜欢具有稳定的长期绩效和明确回报作为底部位置的资金，这补充了高销售基金和低购买物业的数量，以增强投资组合的弹性。具体而言，Yu Hao有三个基本筛选的基本标准：首先，基金经理必须去牛市和熊市的完整市场，以确保可持续的技术；其次，以明确的方法和强烈的解释来研究回报资源并确定产品的优先级；最后，检查模型量的最新性能。对于债券基金，Yu Hao注意投资框架的完整性和团队工作部门的准确性；对于股票基金，他更加关注投资理念的相似性，并避免了风格的风格。 在解释FOF管理的经验时，Yu Hao通过了一个深刻的看法：成功的投资并不取决于每个公司的优势的收集，而是在很长一段时间以来的有效程序中。他认为，市场投资方法存在重要差异，有些经过了很长时间的证明，而另一些则存在基本缺陷。良好的基金经理的方法已证明维护和稳定。 FOF的通常的“大杂货商方法”技能通常表明ATES投资效率。合并 - 只有多种IB这些技术将导致“节制”，而糟糕的方法将直接拖延整体性能，并且不会产生重大的好处。因此，有必要通过严格的评估系统将“真实知识”与“运气”区分开，并专注于配置长期证明的基本技术。 挖掘“清洁升值”的目标 股票投资是改善老年护理产品长期复发的主要因素。 Yu Hao的股票投资的哲学已经从“纯数学思维”到“市场现实认知”的演变发展。作为北京大学数学系的毕业生，Yu Hao试图使用严格的数学逻辑来寻找股票价格的“适当和必要条件”，但在A-Share Share短期价格波动的实践中发现，通常难以完全解释数学模型，S S Sharre Price Provuctucation和S Share Short Prieve Provuctucation和S SHARE价格。ometimes甚至发生了“市场误会”。例如，与公司价值相关的股票周期股票价格的巨大变化。 这场冲突使它激励他深层反映适当的数学思维界限。他意识到，从短期来看，市场是由情绪和资金驱动的“投票机”，从长远来看，这是一台“加权机器”。投资需要以长期价值为基础，但是在短期内也应尊重市场法律。最终，Yu Hao的投资框架体验了数学整合和财务理解，形成了“首先简单问题”的投资风格，也就是说，在能力圈和平均市场噪音中以很高的获胜率进行投资，难以理解。 “首先简单问题”的第一个本质是阐明概念“ Beta（总收益到市场）比Alpha（过度回报）更重要。 Yu Hao相信中国劳动行业周期正在发生巨大变化，甚至领先的公司也发现很难摆脱行业周期的影响。他认为，公司需要利用这种情况来发现第二个增长曲线，也就是说，要等待新β的到来。 “向下beta的危险不容忽视。资产组合的主要部分应试图避免降低beta。这是我们帮助namusinvest在“避免陷阱”中的主要责任。” Yu Hao说。因此，他的投资框架更多地关注中级行业，首次选择，然后找到优秀的球员。 “首先简单问题”的另一个显示是找到具有“干净升值”的目标。 Yu Hao解释说，这种类型的目标是指定价主要由理由驱动的行业或公司，而不是受到市场或资本流程中的情感影响。这种类型的业务通常是一个成熟的行业，关注较低，例如传统制造，设备和其他领域。它具有相对稳定的商业模式，投资者主要使用“会计”，例如持有高ROE的机构（返回净资产）或很长一段时间的高股息资产。 Yu Hao承认，很多次，他无法理解的某些行业或个人股票的价值观，因为这些领域通常受资本和情感流动的驱动，剧烈改变，投资很困难。 Yu Hao说：“我更喜欢将价值集中在公司运营基础上的行业和个人股票。这些目标通常会在未衡量市场时提供投资高保证的机会。” 基于这个概念，Yu Hao的操作态度是避免流行的轨道，并在不受欢迎的行业中找到子领导者，其业务周期减少和现金流的改善或政策支持但不完全价格的领域；因此赚钱以改善公司运营从赞赏泡沫中获得的钱。 “只是不碰到'困难问题'，只是投资您可以理解的公司，而不是从事高差异游戏，您就可以提高获胜率。” Yu Hao毕业。 授权平台的能力来产生团队优势 Yu Hao在FOF较旧护理的管理方面的出色表现不会与团队的支持和平台的加强分开。据他介绍，天港基金养老金投资部门已经在许多领域（例如审查，宏观研究，资金等）中培养了才能，从而产生了独特的协同优势，以增强养老金FOF投资的管理。 首先，团队的调整具有莎丽（Sari）观察和复杂人才结构的特征，并且成员的背景占据了数学和财务状况。主观研究背景的老年研究人员都有更强的IDE股票选择和基本财产中的NTIFICAIGHTIFE技能以及市场动量检查中的数量专家，从而确保了投资技术的完整性。 其次，就团队合作而言，每个成员都有明确的劳动分工，并深入参与了特定领域：宏观研究人员负责对宏观经济周期和经济状况的分析和判断，为提供资产提供宏观指南；基金分析师专注于对不同类型的资金的深入研究，并筛选出利用投资的资金产品；分析师的数量使用工具数量来评估投资组合并通过数据建模优化资产分配比率。团队成员正在交流和互相合作，共同努力为团队开发一般的投资框架和研究。 此外，作为“固定收益 +索引 + QDII（相互识别）制造商”，平台支持是主要组合天港资金的优势。最初的公司公司“五环分析理论”，其中包括宏观经济周期，财务政策周期，机构行为周期，位置周期和情感周期不仅指导债券投资，而且还为股本提供了重要参考；天港指数基金的产品规模超过1000亿元人民币，涵盖了海外广泛的国内和主要指数的主要指数，这有效地减少了FOF投资面临的两项指控；在海外业务方面，天河代表了10多个相互认可的资金，例如博士和东亚Lianfeng。国际业务团队的研究结果可以直接用于FOF投资，这有效地降低了提供海外提供的研究成本和摩擦成本。 Yu Hao说，天港固定收入部门的牢固债券投资和研究能力不仅为其他公司做出了贡献进行债券投资的部门，但更重要的是，它有助于投资和研究团队在股票和债券的有效性上完全有效。例如，在战略时机的层面上，Yu Hao将根据股票风险溢价（ERP）指标（ERP）的强烈市场转移方式判断，也就是说，当上海和深圳300股息收益率之间的差额以及在偏离标准中达到两倍的债券债券的差额时，他将成为一个很大的位置。尽管这种方法以低频使用，但每次都可以准确地获取市场点。 2024年9月，ERP指标达到了通常的偏差的1.96倍，Yu Hao肯定增加了他对股权所有权的持股，然后将市场带来了重大反弹。 此外，就评估机制而言，天港基金实施了“双维” padult Care：它不仅关注绩效排名注意指标的形容词，例如尖锐的比率。该设计指导团队在追逐回报时严格控制崩溃 - 变化，这与养老基金的风险偏好高度一致。 Yu Hao表示，该公司对长期品牌建设更为重要，并为团队提供了一个完整的空间来执行各种财产分配的概念。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）